（原标题：干货！2022年中国空气压缩机行业龙头企业分析——鲍斯股份：领先开拓氢燃料电池空压机）

　　空气压缩机行业主要上市公司：目前国内空气压缩机制造行业上市公司主要有东亚机械(301028)、开山股份(300257)、鲍斯股份(300441)、汉钟精机(002158)、金通灵(300091)、雪人股份(002639)、冰轮环境(000811)。

　　空气压缩机是我国能源供应体系的重要分支，也是新能源的重要组成部分。目前，中国空气压缩机站运行的龙头企业分别是开山股份、东亚机械与鲍斯股份。

　　2005年，上海鲍斯成立，同时拥有上海、奉化啊研发基地，开始研制螺杆主机，并根据市场需求设计出了第一台螺杆主机，从此开始空气压缩机业务。压缩机事业群为鲍斯股份公司的核心事业群，产品和服务以优质、高效、节能、环保的中高端定位和高性价比普及大众市场。

　　公司初期主要从事螺杆压缩机核心部件的研发、生产和销售，且掌握了与螺杆主机设计、生产加工相关的系列核心技术，成功开发节能螺杆主机、整机系列产品，形成“鲍斯”品牌，产品可广泛应用于矿山、冶金、电力、电子、机械制造、医药、食品、纺织轻工、石油化工及可燃气回收利用等众多领域。目前，公司已成为国内主要的螺杆压缩机主机供应商和螺杆压缩机整机制造商。

　　2021年，鲍斯股份总营业收入为21.71亿元，其中华东地区营收15.17亿元，占据总营收的69.82%，可以看出公司产品的主要市场集中于华东地区。

　　截至2021年末，开山股份空气压缩机销售量总体呈现出上涨的趋势， 2020年公司压缩机及相关销售量达279437台，同比增长29.1%，主要是国家产业政策调整使得2019年销售量技术较小，2021年增速放缓，销售量281252台，增速为0.65%。

　　从产销率来看，2017-2019年鲍斯股份空气压缩机产销率先涨后降，2021年产销率为93.47%，体现出2021年公司空气压缩机产品在市场情况出现波动，竞争力有所下降。

　　从空气压缩机业务的经营情况来看，2017-2021年，鲍斯股份的空气压缩机业务收入稳步增长，但占总营业收入的比重却不断降低，主要是由于公司近年来通过外延并购不断拓宽下游，丰富营业收入，如2016年收购阿诺精密切入高效精密切削刀具市场。刀具在精加工企业中应用广泛，可用于机械加工和金属加工。对于公司的主要业务压缩机方面，定制化的刀具设计赋予压缩机更高的精密度，实现螺杆压缩机和金属切削业务“相辅相成、双轮驱动”的发展战略，协同带动公司空气压缩机业务的发展。

　　在毛利率方面，2018-2021年，公司毛利率处于波动变化中，2019年和2021年公司公司产品市场竞争力有所下降。

　　2019年12月，公司与雄韬股份、华熵能源签订《战略合作三方协议》，公司将战略入股华熵能源5%-10%股份，未来三方将在全国范围内就氢燃料电池汽车关键零部件的生产、研发及供应链等多方面展开深度股权合作和产业合作。

　　(1)华熵能源在氢燃料电池企业零配件服务方面积累了顶尖的技术实力;雄韬电源致力于氢燃料发动机系统研发，并具备长期运营经验。三方将充分发挥自身优势，共同打造氢燃料电池汽车用的空压机、回氢泵等产品。

　　(2)由于空压机如果运行出现问题会直接对电堆造成根本性损坏，试错成本太高，目前绝大多数国内燃料电池企业去美国采购空压机，国产化率极低。鲍斯空压机在传统空压机领域的精密度较高，目前进入燃料电池空压机领域，机会巨大，目前有巨大的动力向相关研发推进。

　　(3)华熵团队发动机体积功率比远高于日本平均水平，2020年订单饱满。出于产品性能的需要，对离心式空压机比较迫切。目前的合作模式下，鲍斯可以随时使用华熵团队的车间测试，随时可以上车和检测，与发动机进行匹配调试的周期将进一步缩短，大大提升研发效率。

　　证券之星估值分析提示冰轮环境盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示汉钟精机盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示雪人股份盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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